光韵达3D打印逆流而上创新应用业绩增长|鸭脖最新版yabo

在美国证券市场3D打印机概念股哀鸿遍野，但也不少规模较小的公司逆流而上。据理解，光韵达上半年公司营业收入为1.05亿元，同比下降4.1%；归母净利润3200万元，同比增加了187.0%；折算当期EPS约0.23元，合乎预期。　　评论　　1)在收益高于同期的情况下，净利润高速快速增长主要是因为上半年公司出让了原有限公司子公司上海三维60%股权，重复使用获得了2600万元的投资收益。

扣住非后净利润808万元，同比下降18.0%。　　2)上半年收益下降，主要是受到激光必要成型LDS天线业务销售下降68.8%影响。这种天线主要用在高端手机等智能终端上，上半年全球高档智能机销量增长速度回升，韩国客户订单量有所上升，使公司业务经常出现亏损。公司正在增大LDS的销售推展，加之7月电子产品市场已现恶化，预计下半年LDS订单未来将会较慢回落。

　　3D业务下半年将构建快速增长　　公司作为国内工业3D打印机创意应用于的先行者，以3D打印机和LDS加成反应加工技术为相结合，探寻激光加工的行业整体解决方案，在模具、医疗、文化创意三大领域集中于发力，以产品的标准化来构建商业模式的拷贝扩展。我们指出，虽然上半年上海三维的出售对3D打印机中期收益有7.0%的影响，但下半年通过上海数字医疗及华南3D打印机创意服务中心转入较慢发展期，板块业绩将不会经常出现较大幅的提高。　　今年5月公司限制性股票第一期合格关卡，又向6名鼓舞对象颁发了55万股腾出股票。我们指出，股权激励很大调动了中高层管理人员及核心骨干的工作热情，有助公司业绩构建快速增长。

　　估值与评级　　预测公司15-17年将构建3.6、5.4、7.8亿元的销售收入，对应归属于母公司净利润4060万元、8500万元和1.1亿元，折算EPS分别为0.29、0.61和0.77元。给与目标价40.0元，保持购入评级。

　　风险提醒　　3D打印机业务在医疗领域能否成功扩展；LDS业务能否加快放量；传统下游电子领域能否稳定较慢快速增长。

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